《你可能不知道的金融真相》[朱卉][azw3+epub+mobi]无损

IPO迷之动机——为什么企业要上市

阿里巴巴为什么要上市？有人说：上市当然是为了融资。但是阿里并不缺钱，为什么它还要上市呢？知乎上一个点赞数相当高的回答是这样说的：上市是企业经营的一个里程碑。
既然如此，类似华为还有老干妈这样已经具有相当规模和知名度的公司为何迟迟不见上市？而且，上市又不是结婚生孩子，到了一定岁数之后就顶不住舆论压力非要去完成。
笔者并不是要故弄玄虚，事实上这个看似简单明了的问题已经困扰金融学术界几十年之久。至今关于这个问题的研究依然受到各类金融研究人员的热切关注，每年金融学术工作者也总是能为金融学界提供关于这个问题的各种新鲜有趣的答案。因此，我们并不能只以简单的融资两个字来作为公司上市背后真正的动机。笔者今天要告诉大家的是：真相远远不止一个！
去年有一部很火的电影叫《中国合伙人》，讲述的是三个年轻人一起创办英语培训学校最终实现梦想的故事。在那部电影里头，有着一个非常重要的转折点：黄晓明所扮演的成冬青和邓超所扮演的孟晓骏因为要不要将他们合伙的公司推行上市而发生了争执。而两人之所以在这个问题上产生了分歧其实是反映出了两人对于公司为何需要上市这个问题的不同理解。在电影接下来的两段对话中，我们可以清楚地知道两人对于这个问题的不同答案是什么。在第一段成冬青与佟大为饰演的王阳之间的对话里，成冬青一针见血地指出：“我们不缺钱为什么要上市？”。这句话和笔者之前对阿里巴巴上市提出的疑问是一样的。在成冬青看来，上市是为了要融资，而当时他们创办的英语学校已经有的是钱，根本不缺钱，那还为什么要上市呢？也许有的人要说，成冬青是傻子吗，谁办企业会嫌钱多呢？没错，对于企业家来说，钱当然是越多越好啦。但是企业上市也意味着企业创始人所辛苦创办的一切需要与新的股东分享，并且公司的一举一动也会受到股东和相关监管部门的严密监视，成冬青认为这是一种得不偿失的做法，用他在电影里的台词说就是：“为什么要自己给自己套个笼子？”。这就好像自己的小孩刚出生就多了好几个“爹妈”，虽然这些“爹妈”给了你不少孩子的抚养费，让你在经济上宽裕了很多，但是从此你的孩子也就不完全属于你，同时你也需要不时地向这些除了你之外的“爹妈”汇报你抚养教育孩子的情况。从这点我们可以看出，成冬青认为上市是为了圈钱，但是他不想要这个钱。然而，孟晓骏却不是这样想的。在第二段对话中，孟晓骏对王阳说：“新梦想（电影中三人创办的英语培训学校的名字）实现国际化，必须上市！”。从这句话我们得出的结论是：孟晓骏想走的是国际化的高大上路线，他认为企业上市是为了让企业走向国际化。这个观点类似笔者之前提到的上市是公司发展到一定阶段的必经之路。事实上，成冬青和孟晓骏对于公司上市背后的动机的理解都是正确的，只不过，现实中真正的决策者在考虑上市的时候往往会综合考虑N个因素，也就是说这N个因素对于公司上市的这个决定来说并不是互斥的。
那么，到底是哪些因素在暗中较劲，最终将公司推向了上市之路了（由于美国是较为成熟和有效的资本市场，以下所有观点均基于美国资本市场）？